Акции Deere & Co переоценены рынком

Deere & Co (DE) представила сильные результаты за четвертый квартал финансового года.  Выручка машиностроительной компании за квартал увеличилась на 37% г/г, а по итогам всего фискального года выросла на 19% г/г — до $15,5 млрд и $52,577 млрд соответственно. Этот результат был обусловлен большими объемами продаж и повышением цен на продукцию корпорации. Ее EPS за четвертый квартал 2022 фингода выросла на 75% г/г, до $7,44, при общ рыночном прогнозе $7,11. Менеджмент прогнозирует рост чистого дохода в наступившем финансовом году. 

Продажи промышленной техники и оборудования для точного земледелия за последний отчетный квартал увеличились на 59% г/г, до $7,4 млрд. Операционная прибыль выросла 124% г/г, до $1,7 млрд, в основном за счет повышения объема поставок и улучшения их структуры, а также благодаря росту цен реализации. Динамику продаж и операционной прибыли ограничивало повышение производственных затрат и увеличение запасов в России. 

Продажи сельскохозяйственной техники для небольших агропредприятий за счет увеличения объемов поставок и цен реализации в отчетном квартале выросли на 26% г/г, до $3,5 млрд, а операционная прибыль в сегменте увеличилась на 46% г/г, достигнув $506 млн. Давление на эти результаты оказало повышение производственных затрат, увеличение расходов SG&A, а также негативные курсовые разницы. 

Продажи строительной техники благодаря увеличению объемов поставки и росту цен реализации выросли на 20% г/г, до $3,3 млрд, операционная прибыль повысилась на 53% г/г, до $414 млн. В этом направлении также зафиксировано увеличение запасов в российских активах Deere & Co, а также рост производственных издержек. 

Чистый доход Deere & Co от финансовых услуг в последнем квартале завершившегося финансового года вырос на 2% г/г, до $232 млн. Эта динамика была обусловлена получением доходов от увеличившегося среднего портфеля займов. Отчисления в резервы повысились из-за экономической неопределенности в России.  

Во втором квартале 2022 года Deere & Co за $276 млн приобрела контрольный пакет акций Kreisel Electric Inc., компании, специализирующейся на разработке аккумуляторов с погружным охлаждением. Кроме того, в собственность корпорации перешли три завода совместного предприятия Deere-Hitachi. В отчетном периоде Deere & Co заключила новые лицензионные соглашения и контракты о поставках с Hitachi Construction Machinery. 

Deere положительно оценивает темпы развития сельского хозяйства и перспективы спроса на технику, рассчитывая на увеличение инвестиций в инфраструктуру. С учетом этого в 2023 финансовом году корпорация прогнозирует чистую прибыль в пределах $8–8,5 млрд. С начала текущего года акции Deere & Co торгуются значительно лучше, чем широкий рынок: их котировки выросли примерно на 20% за год.

«Мы положительно смотрим на перспективы компании, однако считаем, что акции переоценены в текущих рыночных условиях. Мы повышаем целевую цену до $415 и рекомендуем «держать» акции компании», — комментируетВиталий Кононов, аналитик Freedom Finance Global.